牧老师说商业
有朋友问：听说人民币要升到5.5了，是不是赶紧把美元换回来？这个问题要看清楚时间。高盛发布的一份研究报告提出，在美国没有大幅加征关税、全球经济没有急剧放缓的前提下，人民币有望每年温和升值3%到5%，到2028年底升至6.0左右，到2031年底有可能升到5.5。
“5.5时代”是一个五年左右的预测，不是眼前马上发生的事。当前汇率在6.7上下，今年以来在岸人民币已经升值了约4%。升值预期出现的原因大致有三条线索。首先，贸易更均衡。海关总署数据显示，今年前8个月我国货物贸易进出口总额34.78万亿元，同比增长17.6%。8月当月进口增速超过出口，连续6个月进口跑得更快。其次，人民币国际化在推进。上半年，人民币在跨境收支中的占比达到52.9%，比去年全年又提高了1.3个百分点，越来越多的国际贸易愿意用人民币结算。国家外汇管理局数据显示，8月末外汇储备达到3.4万亿美元以上。最后，政策节奏。市场普遍认为，汇率走势背后是有序、可预期的政策取向，而不是大起大落。
人民币在升值，外资还在增持中国国债。人民银行上海总部的数据显示，到7月末，境外机构持有的银行间债券规模达到3.21万亿元，连续第三个月增持中国国债。10年期美债收益率在5%以上，中国10年期国债收益率在1.7%附近，中美利差倒挂超过350个基点，创下2002年有数据以来的最高水平。按传统利率平价理论，这种幅度的利差应该把资金吸向美元资产。但实际情况是，7月境外机构净增持中国国债约95亿元，连续第三个月净买入。这说明，对很多境外投资者来说，除了利息，更看重的是稳定。国内国债收益率稳定，市场波动小，在全球债市动荡的背景下，成了一种“避风港”。前8个月银行代客结售汇顺差达到3976亿美元，远超去年全年，企业结汇需求构成了人民币汇率最直接的买盘支撑。
