本周全球市场避险情绪高涨，但传统避险资产表现分化明显：美债受到追捧，日元升至关键技术位，而黄金却反常下跌。黄金周五跌破每金衡盎司4000美元，触及3986.50美元的逾三个月低点，本周累计跌幅达4%。
Berenberg分析师指出，黄金在风险规避背景下出现下跌，是一个值得关注的现象。法国财政隐忧推动日元兑欧元升至一年高点，美元兑日元跌破157.50关键支撑位至约156.9附近，高盛FICC将日元列为当前环境下的首选对冲工具。美国10年期国债收益率周四时隔一个月后重新跌破5%，成为本周最受青睐的避险目的地。
市场风险情绪集中释放的原因包括法国预算赤字引发的欧洲主权债务忧虑、人工智能资本开支能否持续获得融资支持的疑问以及中东地缘局势紧张。黄金本周的表现与其传统的避险属性明显相悖。通常情况下，美债收益率下行对不提供收益的黄金构成利好，但投资者本周在涌入美债的同时，却持续抛售黄金。
Berenberg分析师表示，上一次黄金在国债收益率大幅下行时表现如此疲弱要追溯至2008年12月，即全球金融危机最深重的阶段。分析师认为，黄金当前的弱势与其在过去一年充当投机性资产密切相关。这一投机热潮曾推动金价在今年1月攀上逾5400美元的历史高位，但随着相关交易者陆续离场，金价此后已累计回落逾五分之一。
